【富拓外汇官网】供应恢复预期主导 关注通关回升与焦炭提降博弈

焦煤方面，国庆假期期间甘其毛都、二连、满都拉等中蒙公路口岸于10月1日—10月7日闭关7天，蒙煤进口阶段性中断。节前境外清车推动通关车数短暂回升，口岸监管区库存低位运行，可售资源偏紧对煤价仍有一定支撑，8日口岸恢复通关后，日均通关车数的回升节奏将是观察蒙煤供应边际变化的核心指标。国内方面，假期煤矿多有放假安排、生产有所减量，不过9月中旬以来多部门联合印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供，积极稳妥推进煤矿复产达产，长治沁源等停产煤矿已陆续复产，节后产地复产节奏或快于往年，产地竞拍流拍率持续走高、煤价让利出货迹象明显，焦煤供应端边际增量预期仍存。

焦炭方面，河北、山东主流钢厂对焦炭首轮提降于10月1日零时落地执行，湿熄焦下调100元/吨、干熄焦下调110元/吨，五轮提涨后焦炭正式转入提降通道，市场预期节后仍有2—3轮提降、合计幅度250元/吨左右；焦企盈利一度修复至吨焦百元附近后开工积极性回升，独立焦企产能利用率升至71%上方，焦炭供应边际增加，假期环保等因素或对焦企开工有所扰动，但供应增量趋势难改。需求端，节前日均铁水产量已回落至234万吨附近、较去年同期下降约8.6万吨，钢厂盈利率降至不足10%、超九成钢厂亏损，检修范围有望进一步扩大，10月铁水或继续下降，叠加“金九”旺季成色不足、成材去库偏慢，负反馈效应逐步增强，钢厂对焦炭继续提降意愿较强；不过钢厂焦炭库存可用天数仅11天左右、处于年内偏低水平，节后存在一定刚性补库预期，叠加假期现货市场基本休市、成交停滞、价格以稳为主，现货端对盘面尚有托底。

节后开盘重点关注口岸通关恢复后的日均通关车数、产地保供复产的实际兑现节奏、焦炭第二轮提降落地时点以及钢厂节后补库力度。总的来说，供应端恢复预期叠加焦炭提降延续，节后煤焦价格仍受压制，但焦煤盘面贴水较大、口岸及矿山可售资源偏低、节后补库需求释放，下方空间亦相对有限，预计短期煤焦或震荡偏弱运行，关注供应释放节奏与焦炭提降博弈。